作 者丨张赛男丰田皇冠轿车新款

　　编 辑丨巫燕玲

日本人对于厕所文化那是非常执着的，三分离设计随处可见，将如厕，洗浴和干区分开。内部马桶也采用智能设计，还有迷你洗手台，可以说麻雀虽小五脏俱全，使用也是非常方便。

　　上交所、深交所本日双双发文称，在充分调研和听取市集认识的基础上，将加速在完善走动轨制和优化走动监管方面推出一系列求实举措，以更好引发市集活力，增强走动便利性和流通性，约束擢升市集诱骗力。

　　其商议内容包括：一是商议优化走动机制。允许沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券陈述数目不错以1股（份）为单元递加。二是商议ETF引入盘后固订价钱走动机制；三是优化走动监管。

　　分析东说念主士觉得，上述门径有助于进一步引发市集活力，提高市集流动性。

　　“100+1”来了

　　现在沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券的陈述数目应为100股（份）或其整数倍，拟更始为100股（份）起、以1股（份）为单元递加。该机制更始成心于裁汰投资者走动高价股的成本，便利投资者散布化投资，提高投资者资金使用抵制，裁汰基金惩处东说念主的投资惩处难度、裁汰产物追踪偏离度，对股票、基金等市集的活跃度和流动性起到积极促进作用。

　　据悉，在证券市集发展早期，为便利走动撮合处理，同样限定订单陈述需以整手为单元，即一手（常见为100股）或其整数倍。现在沪市主板、深市仍沿用该作念法，即股票、基金、存托说明等证券的陈述数目应为100股（份）或其整数倍。然则，跟着自动化电子走动的飞快发展和抵制擢升，以及走动机制的约束创新，整手走动的必要性迟缓消弱，裁汰最小走动单元成为境外市集遍及趋势，好多市集将最小走动单元更始为1股。科创板设速即也取消了100股整数倍的条目，陈述数目在200股以上不错以1股为单元递加，如201股、260股等。科创板各异化安排践诺后，市集反响较好，有助于提高走动便利性，加多市集流动性。

　　分析东说念主士觉得，陈述数目的更始有助于便利投资者走动。主板股票由于送股、配股、转股等情况下可能产生零股持仓，因此走动限定允许零股一次性陈述卖出，而买入陈述仅能为100股的整数倍。在敌手方为零股卖单时，投资者也曾只可陈述整手买单，因而无法幸免部分红交，可能导致走动未便。此外，零股走动不错更好地振奋投资者的走动需求，举例投资者资金原可买入150股，而限于限定仅可买入100股，尤其是针对资金界限相对有限的中小投资者，以及走动价钱较高股票时。

　　这还有助于擢升流动性。“允许零股陈述能更好适配投资者走动需求，不错裁汰投资者走动高价股的走动成本。”分析东说念主士称。

　　在好意思股市集，非整手订单陈述及走动占比不时攀升。根据SEC统计，2022年6月好意思股的零股走动量占比达到约19%，其中股价位于前10%股票的零股走动量占比跳跃39%。从国内市集履行情况看，投资者对科创板股票的零股陈述需求较大，而主板市集有大王人中小投资者，其资金界限有限，对零股陈述将有更大需求。若将最小走动单元改为1股，则可能加多零股部分的陈述数目，进一步擢升主板流动性。

　　商议ETF引入盘后固订价钱走动机制

　　这次沪深走动所引发市集活力的举措还包括，商议ETF引入盘后固订价钱走动机制。

　　盘后固订价钱走动是盘中麇集走动的灵验补充，不仅不错振奋投资者在竞价撮合时段除外以细目性价钱成交的走动需求，也成心于减少被迫追踪收盘价的大额走动对盘中走动价钱的冲击。市集机构在调研中遍及响应但愿ETF引入盘后固订价钱走动机制，进一步振奋投资者以收盘价走动ETF的需求。

　　据21世纪经济报说念记者了解，现在盘后固订价钱走动仅适用于科创板和创业板股票，ETF无法参与盘后固订价钱走动。从科创板的实质情况看，盘后固订价钱走动驱动清静，为投资者走动提供了便利，发挥了一定作用。若ETF引入盘后固订价钱走动，对ETF市集的发展具有报复意旨。

　　分析东说念主士指出，这将裁汰大额走动对价钱的冲击。“ETF引入盘后固订价钱走动机制梗概在不影响盘中走动的情况下，为投资者提供了大额走动通说念。举例在投资者进行ETF申赎套利等走动时，存在ETF大额营业需求，若该部分走动参与盘后固订价钱走动，梗概减缓对市集价钱的影响，成心于促进市集厚实，擢升市集订价抵制。”

　　此外，还有助于延伸走动时期，便利投资者走动。现在盘后固订价钱走动15：30完毕，较竞价走动延伸了半小时的走动时期。ETF开统统后固订价钱走动，一方面不错振奋投资者盘后走动的需求，加多投资者走动时期，成心于提高市集流动性，擢升投资者投资便利度；另一方面，在ETF纳入港股通地点后，境外投资者不错参与ETF走动，开统统后固订价钱走动不错与境外市集走动时期衔尾，成心于推动高水平对外绽开。

　　优化走动监管

　　优化走动监管是这次推动活跃市集的又一项报复举措。

　　具体门径包括：对峙市集化、法治化原则，均衡好保持走动流通和打击过度投契，保险市集功能灵验发挥。发布走动监管业务限定英文版块，不时推动监管标准公开。加强监管限定宣导，进一步明确市集预期，擢升监管透明度。

　　市集东说念主士示意，这标明在后续的走动监管中将愈加贯注问题导向和诡计导向，在不干与平日走动、保险合理走动需求的同期，进一步擢升监管的针对性和精确度，把稳对过度投契、涉嫌犯警非法算作等严重影响市集秩序、侵害投资者权力的相配走动算作进行监管。上述举措，将成心于贯注过度投契风险、打击犯警走动算作，为市集走动活跃、驱动有序营造精粹的市集生态环境。

　　沪深走动所示意，将持紧完善业务决策，修改业务限定，推动期间校正，组织市集各参与主体作念好探究测试及配套准备，推动完善走动轨制和优化走动监管探究举措尽快落地，锻练一项推出一项，不时引发市集活力，更好办事中国本性当代成本市集缔造。

本期裁剪 江佩佩 实习生 赵凤铃

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