7月以来，PTA迎来一波高涨，主力合约价钱一度糟蹋6000元/吨的整数关隘。一方面，海外油价和PX大幅高涨给PTA提供较强的资本驱动，另一方面，PTA自己基本面相对健康。不外，近期PTA供需面有所走弱。

　　资本端上行

　　原油方面，近期在供需面和宏不雅面的共同鼓舞下，油价要点自6月底开动束缚上移。从供需面来看，OPEC+奉行减产，另外船期数据分解俄罗斯7—8月出口量减少，加上墨西哥、利比亚等地区供应不测减少，原油商场在三季度将显贵去库。从宏不雅面来看，好意思国6月份的CPI数据超预期回落，商场对年内加息预期减轻，好意思元指数举座下落，商场风险偏好得到改善，油价赢得宏不雅面加捏。

　　PX方面，供需偏好调换芳烃调油需求守旧，PX偏强运行。从供需面来看，PX一季度由于集中覆按插足去库通说念，尽管面前安装部分复产，不外需求端PTA开工一直保捏在偏高水平，在偏低的库存水平下，PX守护紧均衡模式。另外，制品油利润偏好，甲苯和二甲苯的调油利润显贵好于化工利润，PX短经由原料有分流，对PX价钱有一定守旧。

　　需求端趋弱

　　PTA供应端在阅历了阶段性降负以后，面前供给逐渐复原至高位。此前，逸盛新材料一套360万吨安装降负至五成，逸盛海南一套200万吨安装降负至五成，另外福海创450万吨的安装泊车覆按，嘉兴石化覆按，PTA开工率一度收缩至74%。不外自7月下旬开动，福海创为止覆按重启，逸盛的两套安装也依然复原闲居开工率，加上恒力一套250万吨的新产能投产凯旋，PTA供应压力再度复原至高位，开工率升迁至78.3%。

　　从需求端来看，固然聚酯开工还保捏在93%的高位，但进一步升迁空间有限。聚酯居品此前涨幅不足原料PTA，轮廓利润大幅压缩，其中长丝和短纤利润大幅压缩，瓶片利润耗损。末端织造方面，开工率数据持续几周回落，其中织机开工率降至69%，加弹开工率降至77%，一方面有高温限电身分的影响，另一方面更主要的是面前坯布库存压力较高，订单和现款流欠安，企业主动降负意愿较强。淌若后期末端负荷进一步下滑，聚酯工场会濒临被迫累库，那么聚酯在低利润和高库存下降负意愿将较着增强，PTA需求濒临收缩风险。

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　　轮廓以上分析，从供需的角度来看，面前PTA供应复原至高位，需求端有所承压，有累库预期，价钱高涨以后头临较大压力。不外PTA相对资本估值不高，在资本端保捏坚挺下官方赌球，PTA下方守旧亦较强。